新浪科技讯 4月17日晚间消息，雷军旗下金山云今日向美国证券交易委员会（SEC）递交了IPO（首次公开招股）招股书，寻求在纳斯达克交易所上市，代码为“KC”。其承销商包括摩根大通、UBS、瑞士信贷和CICC。
招股书显示，金山云营收从2017年的12.36亿元人民币增长到2018年的22.182亿元人民币，增长了79.5%。2019年收入进一步增长78.4%，达到39.564亿元人民币(约合5.683亿美元)。2017年、2018年和2019年，金山云分别净亏损7.143亿元人民币、10.064亿元人民币和11.112亿元人民币(约合1.596亿美元)。
IPO前，金山软件持有金山云1,407,275,559股普通股，占比53.8%。小米持有414,376,000股普通股，占比15.8%。FutureX Capital（天际资本）持有149,068,637股普通股，占比5.7%。而金山云CEO王育林持有54,829,413股普通股，占比2.1%。
对于此次IPO收益，金山云表示，约50%将用于进一步投资于升级和扩建我们的基础设施，另有约25%进一步投资于技术和产品开发，特别是人工智能、大数据、云技术和物联网。
以下为招股书内容摘要：
我们的使命：
我们的使命是为企业提供云服务。
我们的业务：
我们委托的第三方行业研究公司Frost & Sullivan的数据显示，我们是中国最大的独立云服务提供商。我们构建了一个全面可靠的云平台，包括广泛的云基础设施、尖端的云产品和精心设计的行业解决方案（涵盖公有云、企业云和AIoT云服务），并在此基础上取得了中国云市场的领先地位。Frost & Sullivan数据还显示，就2019年基础设施即服务（IaaS）和平台即服务（PaaS）公共云服务的收入而言，我们是中国第三大互联网云服务提供商，市场份额为5.4%。
与传统的内部部署IT模式（on-premise IT）相比，云为企业提供了多种优势，主要包括降低成本、灵活性、可扩展性和可靠性，以及技术创新。由于这些优势，全球IT支出出现了结构性转变，从传统的内部部署IT模式转变为基于云的模式。Frost & Sullivan数据显示，按收入计算，2018年中国已成为全球第二大云市场，仅次于美国。2015年至2019年，中国云服务市场规模的年复合增长率（CAGR）为37.7%，预计2019年到2024年的CAGR将达到28.3%，分别高于美国的21.3%和20.3%。
根据客户的行业和垂直领域，中国的云服务市场可以分为(i)面向互联网企业或互联网云市场的服务，以及(ii)面向传统企业和公共服务组织的服务。Frost & Sullivan数据显示，2019年中国互联网云市场的市场规模为538亿元人民币，预计2024年将达到2175亿元人民币。中国传统企业和公共服务机构云市场的市场规模更大，2019年为1080亿元人民币，预计2024年将达到3459亿元人民币。
此外，根据服务的收费模式，中国的云服务市场可以分为(i)按使用率和时长收费的服务，或公有云市场，以及(ii)按项目收费的服务。中国的公有云市场是全球增长最快的市场之一。Frost & Sullivan数据显示，2019年中国公有云市场规模为814亿元人民币，预计2024年将达到3681亿元人民币；2019年按项目收费的云服务市场规模为804亿元人民币，预计2024年将达到1952亿元人民币。
此外，中国的云市场正处于早期阶段，与美国相比，市场渗透率较低，表明中国云市场具有巨大的增长潜力。作为现有的市场领先者之一，我们在一个准入门槛很高的市场上建立了显著的竞争优势，我们有能力抓住云服务市场巨大且不断增长的机遇。
作为一家独立运营的公司，自成立以来一直专注于云服务，我们能够充分调动资源，创新我们的商业模式，为各类企业和组织提供高质量的服务。凭借对云业务的全身心投入，我们能够避免与客户潜在的利益冲突，提升我们的中立地位，进而赢得越来越多客户的更大信任。
凭借我们深厚的行业洞察力，我们看到了特定垂直市场(如游戏、视频和金融服务)的显著增长前景。我们战略性地将我们的足迹扩展到快速增长的垂直市场，并成为了先行者 ，通过坚持不懈的执行建立了领先的市场地位。
我们继承了金山集团的“企业服务DNA”，并建立了卓越的企业服务能力。得益于金山集团30多年的企业服务经验，我们重视每一位客户，为他们提供覆盖整个生命周期的一流客户服务。这种以客户为中心的服务理念使我们在提高单位经济效益的同时，获得了越来越高的品牌认知度和忠诚的客户基础。
我们还采取了优质客户（Premium Customers）战略，专注于特定垂直市场中的领先企业，以有效地建立我们的市场表现。我们的高级客户总数从2017年的113家增加到2018年的154家，2019年进一步增加到243家。2018年和2019年，我们的公有云服务高级客户的净金额留存率（NDR）分别为161%和155%。
我们一直处于云技术发展的前沿，并建立了卓越的研发能力。我们拥有技术型人才库，并将继续投资于研发，以增强我们的技术领先地位，并升级我们的云解决方案。截至2019年12月31日，我们的研发团队由1150名工程师、研究人员、程序员，以及计算机和数据科学家组成，占员工总数的62%。
我们致力于为我们的客户提供安全、可靠、稳定和高质量的云产品和解决方案，涵盖(i)我们主要收入来源的公有云服务，(ii)快速增长的企业云服务，以及(iii)2019年推出的AIoT云服务。我们主要向互联网企业提供公共云服务，并根据使用率和持续时间向客户收费。我们主要向传统企业和公共服务组织提供企业云服务，并按项目向客户收费。
由于以上原因，我们实现了高速增长。我们的营收从2017年的12.36亿元人民币增长到2018年的22.182亿元人民币，增长了79.5%。2019年收入进一步增长78.4%，达到39.564亿元人民币(约合5.683亿美元)。2017年和2018年分别出现毛亏损1.182亿元和2.004亿元人民币，而2019年实现毛利润770万元人民币(约合110万美元)。我们在2017年、2018年和2019年分别净亏损7.143亿元人民币、10.064亿元人民币和11.112亿元人民币(约合1.596亿美元)。
我们的优势：
我们相信，以下竞争优势对于我们继续保持领先地位至关重要，并使我们有别于竞争对手：
· 中国最大的独立云服务商；
· 战略性地选择高增长的垂直市场；
· 卓越的企业服务能力；
· 强大的客户转化能力和推向市场的效率；
·专有的尖端技术和卓越的研发能力；
· 富有远见的管理团队和与战略股东的强大协同效应。
我们的战略：
我们计划通过实施以下战略，进一步实现高速增长，巩固我们的市场地位：
· 加强我们在已选定垂直市场中的市场地位；
· 拓展到新的垂直市场，扩大我们的客户群；
· 继续投资基础设施和技术；
· 发挥规模优势，提高经营效益；
· 强化我们的战略合作伙伴生态系统；
· 有选择地进行国际扩张。
财务业绩：
我们的营收从2017年的12.36亿元人民币增长到2018年的22.182亿元人民币，增长了79.5%。2019年收入进一步增长78.4%，达到39.564亿元人民币(约合5.683亿美元)。
2017年、2018年和2019年，我们来自优质客户的总营收分别为11.585亿元人民币、21.142亿元人民币和38.533亿元人民币(约合5.535亿美元)，分别占同期总收入的93.7%、95.3%和97.4%。
具体地说，2017年、2018年和2019年，我们来自公共云服务高级客户的总营收分别为11.444亿元人民币、20.213亿元人民币和33.585亿元人民币(约合4.824亿美元)，分别占同期公共云服务收入总额的95.2%、95.8%和97.1%。
2017年、2018年和2019年，我们来自企业云服务高级客户的总营收分别为1410万元人民币、9290万元人民币和4.81亿元人民币(约合6910万美元)，分别占同期企业云服务收入的92.7%、98.4%和98.9%。
2017年、2018年和2019年，整体运营开支分别为人民币6.087亿元、7.790亿元和11.512亿元。
2017年和2018年分别出现毛亏损1.182亿元和2.004亿元人民币，而2019年实现毛利润770万元人民币(约合110万美元)。
我们在2017年、2018年和2019年分别净亏损7.143亿元人民币、10.064亿元人民币和11.112亿元人民币(约合1.596亿美元)。
管理团队：
雷军——公司董事长
邹涛——副董事长
王育林——董事兼CEO
Haijian He--首次财务官（CFO）
股权结构：
IPO前，金山软件持有金山云1,407,275,559股普通股，占比53.8%。小米持有414,376,000股普通股，占比15.8%。FutureX Capital（天际资本）持有149,068,637股普通股，占比5.7%。
此外，金山云CEO王育林持有54,829,413股普通股，占比2.1%。金山云在招股书中称，雷军拥有小米公司的多数投票权，并被视为实益拥有小米公司所持金山云股份。
IPO收益用途：
约50%用于进一步投资于升级和扩建我们的基础设施；
约25%进一步投资于技术和产品开发，特别是人工智能、大数据、云技术和物联网；
约15%的资金用于扩大我们的生态系统和国际市场业务；
约10%用于补充我们的营运资金，用于一般公司用途。
我们面临的挑战：
投资我们的美国存托股（ADS）存在较高风险。在决定是否购买我们的ADS之前，应仔细考虑以下概述的风险和不确定性。
我们在实现业务目标和执行战略方面面临风险和不确定性，包括：
· 我们经历了快速增长，并预计我们的增长将继续下去，但如果我们不能有效地管理我们的增长，那么我们的业务、经营业绩和财务状况可能会受到不利影响；
· 我们有净亏损的历史，我们对未来的盈利能力不确定；
· 为了支持我们的业务增长，我们正在不断优化和扩展我们的基础设施，包括数据中心，并在我们的研发工作上投入大量资金，这可能会对我们的现金流产生负面影响，并可能无法产生我们预期的结果；
· 我们参与的市场面临竞争，如果我们不能有效地竞争，我们的业务、经营业绩和财务状况都可能受到损害；
· 从历史上看，我们从经营活动中记录到的现金流都是负的。如果我们不能及时向客户收取应收账款，可能会对我们的业务经营和财务业绩造成实质性的不利影响；
· 我们很大一部分收入来自有限数量的客户，一个或多个高级客户的流失或使用量的大幅减少将导致收入下降，并可能损害我们的业务；
· 我们在一个新兴和不断发展的市场中运营。如果我们的市场没有像我们预期的那样增长，或者如果我们不能适应和有效地应对快速变化的技术、不断发展的行业标准、不断变化的法规，以及不断变化的客户需求、要求或偏好，我们的产品和解决方案可能会变得不那么有竞争力；
· 针对我们、我们的产品或解决方案或我们的全球网络基础设施的安全事件和攻击，可能导致重大成本和中断，从而损害我们的业务、财务业绩和声誉；
· 对我们某些商业伙伴实施的出口管制、经济或贸易限制可能会影响我们的业务、财务状况和经营业绩；
· 如果我们向新垂直市场的扩张不成功，我们的业务、前景和增长势头可能会受到实质性的不利影响。(亚明)
危险因素
与我们的业务有关的风险：
1）我们经历了快速增长，并期望我们的增长能够持续，但如果我们不能有效地管理我们的增长，那么我们的业务、经营成果和财务状况可能会受到不利影响。
2）我们有净亏损的历史，我们不确定未来的盈利能力。
3）为了支持我们的业务增长，我们正在不断优化和扩展我们的基础设施，包括数据中心，并对我们的研发工作进行大量投资，这可能会对我们的现金流产生负面影响，也可能不会产生我们预期的结果。
4）我们所参与的市场是竞争性的，如果我们不能有效地竞争，我们的业务、经营成果和财务状况可能会受到损害。
5）我们历史上曾有在经营活动中产生负现金流的记录。如果我们未能及时向客户收取应收账款，我们的业务运营和财务业绩可能会受到重大不利影响。
6）我们的大部分收入来自有限数量的客户，一个或多个优质客户的损失或使用量的大幅减少将导致收入下降，并可能损害我们的业务。
7）我们在一个新兴和不断发展的市场中运营。如果我们的市场没有如我们所期望的那样增长，或者如果我们不能有效地适应和应对迅速变化的技术、不断变化的行业标准、不断变化的法规以及不断变化的客户需求、要求或偏好，我们的产品和解决方案的竞争力可能会下降。
8）我们的平台、产品或解决方案或全球网络基础设施的安全事故和遭受的攻击可能导致重大成本损失和中断，从而损害我们的业务、财务成果和声誉。
9）对某些商业伙伴或其供应商实施的出口管制和经济或贸易限制可能会影响我们的业务、财务状况和经营成果。
10）如果我们在新的垂直领域的扩张不成功，我们的业务、前景和增长势头可能会受到重大不利影响。
11）我们的业务会受到自然灾害、极端天气条件、流行病和其他灾难性事件的影响，也会受到诸如电力中断、计算机病毒、数据安全漏洞或恐怖主义等人为问题的干扰。
12）如果我们不能保持和提升我们的品牌，提高我们的市场意识，或有效发展和扩大我们的营销和销售能力，那么我们吸引新客户的能力可能会受到损害，我们的业务、经营成果和财务状况可能会受到不利影响。
13）我们的业务依赖于客户对我们产品和解决方案的使用的增加，客户的任何流失或对我们产品和解决方案的使用的减少都可能对我们的业务、经营成果和财务状况产生重大不利影响。
14）我们收入的很大一部分来自于有限数量的行业的客户。竞争的加剧、行业趋势和环境的变化以及政府的政策可能会对这些行业产生直接影响，并对我们客户的稳定性产生负面影响，进而对我们的业务产生负面影响。
15）如果客户采用我们的云产品和解决方案的速度慢于我们的预期，我们的业务、运营结果和财务状况可能会受到不利影响。
16）我们需要大量的资本来为我们的业务提供资金，并应对商业机会。如果我们无法以可接受的条件获得足够的资本，或根本无法获得足够的资本，我们的业务、财务状况和经营成果可能会受到重大不利影响。
17）我们保持客户满意度的能力在一定程度上取决于我们在整个产品周期内的客户支持服务的一致性和质量。未能保持持续和高质量的客户支持可能会对我们的业务、经营成果和财务状况产生不利影响。
18）我们采用的定价模式和策略使我们面临各种挑战，这可能使我们难以从客户那里获得足够的价值。
19）我们产品或解决方案中的缺陷或错误可能会降低对我们产品或解决方案的需求，损害我们的业务和经营成果，并使我们承担责任。
20）我们对客户的销售和培训周期可能很长且不可预测，我们的销售和培训工作需要相当长的时间和费用，这可能会对我们的业务、经营成果和财务状况产生不利影响。
21）我们面临来自不断变化的监管环境和用户对数据隐私保护的要求的挑战。实际上的或被指称的不遵守数据隐私保护法律法规的行为可能会对我们的业务和经营成果产生重大不利影响。
22）我们的业务合作伙伴和客户可能会受到与处理和传输某些类型的敏感和机密信息有关的法规的约束。如果我们的合作伙伴或客户未能遵守适用的法律法规，将损害我们的业务、经营成果和财务状况。
23）我们可能会受到数据丢失或其他安全漏洞的伤害。
24）与互联网相关的法律法规的变化或互联网基础设施本身的变化可能会减少对我们产品和解决方案的需求，并可能对我们的业务、经营成果和财务状况产生不利影响。
25）我们可能没有足够的计算资源、传输带宽和存储空间，这可能会导致业务中断，我们的经营成果和财务状况可能会受到不利影响。
26）我们的服务依赖于服务器的稳定性，任何由于内部和外部因素对服务器的干扰都可能降低对我们产品或解决方案的需求，损害我们的业务、声誉和运营结果，并使我们承担责任。
27）我们对开源或第三方软件的使用可能会对我们销售产品和解决方案的能力产生负面影响，并使我们可能遭到诉讼。
28）对于某些基本服务，我们依赖数量有限的供应商，可能会对我们有效管理业务的能力产生不利影响，并损害我们的业务。
29）我们依赖渠道合作伙伴来分销我们的一些产品和解决方案，或提供某些支持服务。如果我们的渠道合作伙伴因任何原因中断或延迟访问我们的平台、产品和解决方案，或者他们未能提供令客户满意的优质服务，我们的业务和经营成果可能会受到损害。
30）战略交易，包括收购和投资，可能会转移我们管理层的注意力，导致我们股东的债务或股东权益的稀释。我们可能无法成功整合收购的业务和技术，也无法实现此类收购的预期收益。
31）我们的业务在很大程度上取决于我们的管理层和其他关键人员的持续努力，以及支持我们现有业务和未来增长的人才库。如果我们无法留住、吸引、招聘和培训这些人员，我们的业务可能会受到重大不利影响。
32）如果我们未能实施和维持有效的内部控制制度，以弥补我们在财务报告方面的重大缺陷，我们可能无法准确报告我们的经营成果、履行我们的报告义务或防止欺诈，投资者的信心和美国存托股的市场价格可能会受到重大不利影响。
33）我们正在扩大我们的国际业务，这使我们面临重大的监管、经济和政治风险，无法处理可能对我们的业务、经营成果和财务状况产生不利影响的风险。
34）我们为高度监管的机构提供的服务面临许多挑战和风险，如未能妥善处理，可能会对我们的业务、经营成果和财务状况产生不利影响。
35）我们或我们与之合作的业务伙伴受反腐败、反贿赂和类似法律的约束，如果不遵守这些法律，我们将受到刑事处罚或巨额罚款，并损害我们的业务和声誉。
36）我们的某些产品和解决方案受电信相关法规的约束，未来的立法或监管行动可能会对我们的业务、经营成果和财务状况产生不利影响。
37）我们的客户的活动或其在网站和其他互联网设施上的内容可能会使我们承担责任。
38）未能遵守适用于我们业务的法律法规可能会对我们造成罚款和处罚，也可能导致我们失去客户或以其他方式损害我们的业务。
39）我们未来可能会遭到法律诉讼，包括知识产权纠纷，这些诉讼的成本高昂，可能会使我们承担重大责任，增加业务成本。如果被指控或认定我们的技术侵犯了他人的知识产权，我们的业务可能会受到不利影响。
40）我们在保护或捍卫我们的知识产权方面可能会招致巨额成本，任何未能保护我们的知识产权的行为都可能对我们的业务、经营成果和财务状况产生不利影响。
41）我们长期资产的重大减值可能对我们的财务状况和经营业绩产生重大影响。
42）我们预计我们的财务业绩和关键指标可能会出现波动，因此很难预测未来的业绩，如果我们未能达到证券分析师或投资者的预期，我们的美国存托股价格和您的投资价值可能会下降。
43）本招股说明书中对市场机会的估计、对市场增长的预测可能会被证明是不准确的，任何实际的或察觉的不准确可能会损害我们的声誉并对我们的业务产生负面影响。即使我们参与竞争的市场实现了预期的增长，我们的业务也可能无法以类似的速度增长。
44）我们面临外汇汇率波动的风险，这种波动可能对我们的业务、经营成果和财务状况产生不利影响。
45）我们已经授予并可能继续授予股份奖励，我们的股份奖励将在公开发行时加速授予，这将增加我们的股份补偿，并可能对我们的经营成果产生不利影响。
46）中国劳动力成本的增加可能会对我们的业务和经营成果产生不利影响。
47）我们面临与我们租赁的不动产有关的某些风险，这些风险可能会对我们的业务产生不利影响。
48）我们目前没有任何商业保险。
49）根据中国法律，我们可能会被要求更改注册地址或搬迁营业办事处。
我们与金山集团和小米公司之间关系的相关风险：
1）如果我们无法从与金山集团或小米公司及其生态系统的业务合作中获益，我们的业务可能会受到不利影响。
2）金山集团和小米公司是我们现有的客户，我们从中获得了一部分收入。如果未能与他们保持良好的关系，将导致收入下降，并可能对我们的业务、经营成果和财务状况产生不利影响。
3）我们没有作为一家独立上市公司进行运作的经验。
4）金山集团或小米公司的市场地位、品牌知名度或财务状况的任何负面情况，都可能对我们的声誉、业务、经营成果和财务状况产生重大不利影响。
5）某些现有股东对本公司有重大影响，其利益可能与本公司其他股东的利益不一致。
6）我们可能与金山集团或小米公司存在利益冲突，我们可能无法以有利于我们的条件解决此类冲突。
7）由于集团层面的会计政策和数据合并的差异，我们持续披露的财务和经营业绩可能与金山集团的财务和经营业绩存在差异。
与公司结构有关的风险：
1）如果中国政府发现，为我们在中国运营的部分业务建立架构的协议不符合中国有关行业的法规，或者如果这些法规或对现有法规的解释在未来发生变化，我们可能会受到严厉的惩罚，或被迫放弃这些运营的收益。
2）在新颁布的《外国投资法》及其实施细则的解释和实施方面，以及它们如何影响我们的业务、财务状况和经营成果方面，存在着不确定性。
3）我们一大部分的业务运营依赖于与可变利益实体及其各自股东的合同安排，这在提供运营控制方面可能不如直接所有权有效。
4）我们的可变利益实体或其各自股东如未能履行其在我们与他们的合同安排下的义务，将对我们的业务产生重大和不利的影响。
5）我们的合同安排受中国法律管辖。因此，这些合同将根据中国法律解释，任何争议将根据中国法律程序解决。
6）我们可变利益实体的股东可能与我们存在实际或潜在的利益冲突，这可能对我们的业务和财务状况产生重大不利影响。
7）与我们的可变利益实体有关的合同安排可能会受到中国税务机关的审查，税务机关可能会确定我们、我们的子公司或我们的可变利益实体欠下额外的税款，这可能会对我们的财务状况和您的投资价值产生负面影响。
8）我们可能失去使用可变利益实体持有的许可证、批文和资产的能力或从中受益的能力，这可能严重扰乱我们的业务，使我们无法进行部分或全部业务运营，并限制我们的增长。
中国业务的风险：
1）中国或全球经济的严重或长期低迷可能对我们的业务、经营成果和财务状况产生重大不利影响。
2）中国经济、政治或社会状况或政府政策的变化可能会对我们的业务和经营产生重大不利影响。
3）中国法律体系的不确定性可能会对我们产生重大不利影响。
4）您可能会在根据外国法律履行法律程序、在中国执行外国判决、或对本公司或本招股说明书所列管理层提起诉讼等方面遇到困难。
5）我们可能依赖中国子公司支付的股息和其他股本分配来为我们可能面临的任何现金和融资要求提供资金，对中国子公司向我们付款的能力的任何限制都可能会对我们开展业务的能力产生重大不利影响。
6）我方控制的非有形资产（包括印章）的保管人或授权用户可能无法履行其职责，或挪用或滥用这些资产。
7）中国对境外控股公司向中国实体提供贷款和直接投资的监管，以及政府对货币兑换的控制，可能会导致我们使用本次发行的收益向我们的中国子公司提供贷款或额外出资以及向我们的可变利益实体提供贷款发生延迟，这可能会对我们的流动性和我们融资和扩大业务的能力产生重大不利影响。
8）政府对货币兑换的控制可能会限制我们有效利用收入的能力，并影响您的投资价值。
9）某些中国法规可能会使我们更难通过收购实现增长。
10）与中国居民设立特殊目的离岸公司有关的中国法规可能会使我们的中国居民受益所有人或我们的中国子公司承担责任或受到处罚，限制我们向我们的中国子公司注资的能力，限制我们的中国子公司增加注册资本或向我们分配利润的能力，或可能对我们产生不利影响。
11）如果未能遵守中国有关员工股票激励计划注册要求的规定，中国计划参与者或我们可能会受到罚款和其他法律或行政制裁。
12）如果出于中国企业所得税的目的，我们被归类为中国境内企业，这种分类可能会对我们以及我们的非中国股东和美国存托股持有人造成不利的税务后果。
13）我们面临非中国控股公司间接转让中国境内企业股权的不确定性，这可能对我们的财务状况和经营成果产生重大不利影响。
14）本招股说明书所载审计报告由一名审计师编制，该审计师未经上市公司会计监督委员会审核，因此，您被剥夺了此类审核的利益。
15）美国证交会对"四大"会计师事务所的中国子公司（包括我们的独立注册会计师事务所在内）所发起的诉讼，可能导致财务报表被认定为不符合《证券交易法》的要求。
与美国存托股和本次发行有关的风险：
1）可能不会发展出一个针对我们的普通股或美国存托股的活跃交易市场，美国存托股的交易价格可能会大幅波动。
2）美国存托股的交易价格可能会波动，这可能给投资者造成重大损失。
3）因为我们的首次公开发行价格大大高于每股有形账面净值，您将立即经历实质性的股权稀释。
4）如果证券或行业分析师不公布有关我们业务的研究或报告，或者他们不再推荐我们的美国存托股，美国存托股的市场价格和交易量可能会下降。
5）大量美国存托股的出售或可供出售可能对其市场价格产生不利影响。
6）卖空者采用的技术可能会压低美国存托股的市场价格。
7）我们预计，本次发行后，在可预见的未来将不会派息，因此您必须依靠美国存托股的价格升值来获得投资回报。
8）根据中国法律，本次发行可能需要获得中国证券监督管理委员会的批准。
9）您在保护自己的利益方面可能会遇到困难，您通过美国法院保护自己权利的能力可能会受到限制，因为我们是根据开曼群岛的法律注册成立的。
10）股东针对我们做出的某些判决可能无法执行。
11）我们的发行后备忘录和公司章程包含反收购条款，可能对我们普通股和美国存托股持有人的权利产生重大不利影响。
12）美国存托股持有人可能无权就存款协议下产生的索赔进行陪审团审判，这可能导致在任何此类诉讼中对原告不利的结果。
13）美国存托股持有人的投票权受到存款协议条款的限制，您可能无法行使您的权利，以指导您的美国存托股名下的普通股的投票。
14）由于无法参与配股，您可能会遭遇股权稀释。
15）您的美国存托股转让可能会受到限制。
16）我们是《美国证券法》所指的新兴成长型公司，可能会利用某些降低了的报告要求。
17）我们是《证券交易法》规定范围内的外国私人发行人，因此，我们免于遵守适用于美国国内上市公司的某些规定。
18）作为一家在开曼群岛注册成立的豁免公司，我们获准就公司治理事宜采用某些母国做法，这些做法与纳斯达克公司治理上市标准有显著不同。如果我们完全遵守纳斯达克公司治理上市标准，对股东的保护可能会比他们应享受到的保护要少。
19）不能保证我们出于美国联邦所得税的目的在本纳税年度或未来纳税年度不会成为被动外国投资公司（PFIC），这可能会对我们的美国存托股或普通股的美国投资者造成不利的美国联邦所得税后果。
20）如果一个美国人被视为拥有我们10%或以上的美国存托股或普通股，可能会给该人招致不利的美国联邦所得税后果。 |
